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饲料价格上涨加速猪周期反转猪周期将于今年4-5月反转？

　　当前，生猪市场基本形成一个共识，即预期2022年上半年猪价将见底反弹，甚至有观点言之凿凿，将时间节点精确到2022年4月至5月。其基本逻辑是能繁母猪存栏在2021年6月至7月出现拐点，而能繁母猪存栏对应10个月后的育肥猪出栏，这意味着届时将成为育肥猪供应的顶点，随后猪价迎来反转。

　　根据牧原股份发布的投资者关系活动记录表，3月2日~3日，牧原股份董事会秘书秦军接待券商代表调研时认为，预计下半年猪价会有所好转。

　　他认为，2022年春季所面临的育肥出栏量为近三年来最高，届时市场将承受比2021年秋季更大的供应压力，而需求肯定明显弱于前者，本轮猪周期猪价创新低是完全有可能的。

　　不过，市场可能会预判你的预判。徐洪志解释称，当市场中的绝大部分人对某件事的预期一致时，这个预期反而不会兑现，或者不能完全兑现。

　　届时猪价见底，不等于就能发生明确反转。因为随着头部企业的扩张，养猪业规模化程度急速提升，已经扭曲了原来猪周期的逻辑，而市场一致性预期的反向效应，可能会加剧这种扭曲的程度。

　　从历史走势看，每当生猪养殖处于全行业亏损，特别是自繁自养模式也已跌至盈亏平衡点以下时，市场底部就基本出现了。而且自繁自养扭亏为盈一般都要2~3个月。在这个过程中，市场抛售行为大增，猪价出现螺旋式下跌，直至超重大猪出清，市场供需达成新的平衡为止。

　　比如，在过去10年中，自繁自养平均利润曾在6个时间段陷入亏损，同期猪价正是当年的底部，最近的一次是2021年6月~10月。而进入2022年后，自繁自养利润再次成为负数。这就意味着，猪价底部已经近在眼前。

　　由于饲料成本占养猪成本60%，当前饲料价格上升，将会成为养猪业面临的又一挑战。

　　徐洪志称，一般情况下，饲料价格上涨，会加速猪周期的反转。按当前豆粕和玉米价格推算，如果维持到6月底，则饲料成本相比年初上涨400~500元/吨，折算到每头育肥猪养殖成本至少提高150元左右。随着饲料成本继续上升，养殖亏损程度加深，养殖场户退出增多，产能去化速度加快。

　　需要说明的是，近期饲料原料价格暴涨是在短时期内发生的，饲料成本对养殖成本乃至生产节奏的传导，可能还需要一定时间。因此，对猪价的影响也存在滞后性。

　　对于冻猪肉收储，徐洪志认为，猪肉收储的主要意义在于提振市场信心，对猪价的影响未必能立竿见影。目前，国家已经启动了两次收储，但是猪价并没有出现明显反弹，这种情况在历史上已经多次发生过。

　　鉴于正常的猪周期逻辑已发生变化，去化周期可能会拉长，徐洪志称，猪周期出现反转，最关键的还是充分的产能去化，市场实际供给能力开始明显低于需求规模。

　　他认为，猪价转折在2022年肯定会出现，只不过市场的分歧在于反转的时间节点。如果反复筑底的预期成立，那么猪价反转的时间节点被推迟1~2个月就是极限，即在6~7月份。进入下半年后，供给下降和需求回升两者叠加，猪价反转的确定性会越来越高。

　　从宏观来看，朱增勇认为，要稳定生猪生产和猪肉市场，既需要市场机制调节，也需要政府适度干预。尤其是猪价下行周期，更需要生猪基础产能的适度干预政策。他提到，要加强中小规模户的金融和风险管理支持。由于中小规模养殖户仍然是我国生猪供给主体，其生产经营稳定性直接影响后期猪肉市场稳定，在猪价下跌时，资金流动性不但影响中小养殖户生产经营活动，还会由于疏于管理，导致重大动物疫病发生与非理性减产叠加，生猪产能降幅超过了合理范围。（资料来源：第一财经）福州帽子库存公司(今日上榜：2022已更新)，周利群教授—中国泌尿生殖联盟畅通工程扬帆起航

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