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饲料价格上涨加速猪周期反转猪周期将于今年4-5月反转?

  当前,生猪市场基本形成一个共识,即预期2022年上半年猪价将见底反弹,甚至有观点言之凿凿,将时间节点精确到2022年4月至5月。其基本逻辑是能繁母猪存栏在2021年6月至7月出现拐点,而能繁母猪存栏对应10个月后的育肥猪出栏,这意味着届时将成为育肥猪供应的顶点,随后猪价迎来反转。

  根据牧原股份发布的投资者关系活动记录表,3月2日~3日,牧原股份董事会秘书秦军接待券商代表调研时认为,预计下半年猪价会有所好转。

  他认为,2022年春季所面临的育肥出栏量为近三年来最高,届时市场将承受比2021年秋季更大的供应压力,而需求肯定明显弱于前者,本轮猪周期猪价创新低是完全有可能的。

  不过,市场可能会预判你的预判。徐洪志解释称,当市场中的绝大部分人对某件事的预期一致时,这个预期反而不会兑现,或者不能完全兑现。

  届时猪价见底,不等于就能发生明确反转。因为随着头部企业的扩张,养猪业规模化程度急速提升,已经扭曲了原来猪周期的逻辑,而市场一致性预期的反向效应,可能会加剧这种扭曲的程度。

  从历史走势看,每当生猪养殖处于全行业亏损,特别是自繁自养模式也已跌至盈亏平衡点以下时,市场底部就基本出现了。而且自繁自养扭亏为盈一般都要2~3个月。在这个过程中,市场抛售行为大增,猪价出现螺旋式下跌,直至超重大猪出清,市场供需达成新的平衡为止。

  比如,在过去10年中,自繁自养平均利润曾在6个时间段陷入亏损,同期猪价正是当年的底部,最近的一次是2021年6月~10月。而进入2022年后,自繁自养利润再次成为负数。这就意味着,猪价底部已经近在眼前。

  由于饲料成本占养猪成本60%,当前饲料价格上升,将会成为养猪业面临的又一挑战。

  徐洪志称,一般情况下,饲料价格上涨,会加速猪周期的反转。按当前豆粕和玉米价格推算,如果维持到6月底,则饲料成本相比年初上涨400~500元/吨,折算到每头育肥猪养殖成本至少提高150元左右。随着饲料成本继续上升,养殖亏损程度加深,养殖场户退出增多,产能去化速度加快。

  需要说明的是,近期饲料原料价格暴涨是在短时期内发生的,饲料成本对养殖成本乃至生产节奏的传导,可能还需要一定时间。因此,对猪价的影响也存在滞后性。

  对于冻猪肉收储,徐洪志认为,猪肉收储的主要意义在于提振市场信心,对猪价的影响未必能立竿见影。目前,国家已经启动了两次收储,但是猪价并没有出现明显反弹,这种情况在历史上已经多次发生过。

  鉴于正常的猪周期逻辑已发生变化,去化周期可能会拉长,徐洪志称,猪周期出现反转,最关键的还是充分的产能去化,市场实际供给能力开始明显低于需求规模。

  他认为,猪价转折在2022年肯定会出现,只不过市场的分歧在于反转的时间节点。如果反复筑底的预期成立,那么猪价反转的时间节点被推迟1~2个月就是极限,即在6~7月份。进入下半年后,供给下降和需求回升两者叠加,猪价反转的确定性会越来越高。

  从宏观来看,朱增勇认为,要稳定生猪生产和猪肉市场,既需要市场机制调节,也需要政府适度干预。尤其是猪价下行周期,更需要生猪基础产能的适度干预政策。他提到,要加强中小规模户的金融和风险管理支持。由于中小规模养殖户仍然是我国生猪供给主体,其生产经营稳定性直接影响后期猪肉市场稳定,在猪价下跌时,资金流动性不但影响中小养殖户生产经营活动,还会由于疏于管理,导致重大动物疫病发生与非理性减产叠加,生猪产能降幅超过了合理范围。(资料来源:第一财经)福州帽子库存公司(今日上榜:2022已更新)周利群教授—中国泌尿生殖联盟畅通工程扬帆起航